الاقتراض الحكومي وكيف يؤثر على الاقتصاد الأميركي
من الصعب المبالغة في حجم خطط الرئيس الأمريكي جو بايدن. على الرغم من التحول السريع للرئيس الأمريكي السابق باراك أوباما إلى خفض العجز في أعقاب محاكمات الأزمة المالية العالمية ، فإن أول ميزانية لبايدن ، والتي صدرت في 28 مايو ، ستكون على أساس القروض.
تقول صحيفة The Economist البريطانية إن خطط بايدن تفترض أن عجز الميزانية السنوية سيتجاوز 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي حتى نهاية العقد ، وأن صافي الدين العام من المتوقع أن يصل إلى 117٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2030 من متوسط 110٪ في الوقت الحاضر.
يثير هذا المعدل سؤالين مهمين ، الأول هو ما إذا كانت هذه الحزمة ستساهم في زيادة إضعاف الاقتصاد الأمريكي على المدى القصير ، والآخر هو ما إذا كان يمكن للولايات المتحدة أن تتحمل بحكمة على المدى الطويل ، التسهيل المالي الطويل.
مع بداية الأزمة وانخفاض أسعار الفائدة ، شعر السياسيون أنهم يمكن أن يتحملوا ديونًا أكثر مما كانت عليه في الماضي ، ومع ذلك ، يظل السؤال الذي لم تتم الإجابة عليه هو ما إذا كان يمكن تطبيق حدود الاقتراض ومتى يمكن ذلك.وبشكل عام ، تلقي الأبحاث الحديثة الضوء على هذه القيود. محددات.
اقرأ ايضا: إليك هذه النصائح للتخلص من مشكال الإيجار
الديون والسندات الحكومية
في ورقة عمل جديدة ، حاول كل من عاطف ميان من جامعة برينستون ولودفيج ستروب من جامعة هارفارد وأمير صوفي من جامعة شيكاغو قياس قدرة الحكومات على التصرف وتحليلها (الذي لا يشمل تداعيات الجائحة) يستند إلى عمل حديث. التي تقدر مدى “العائد المناسب” للسندات الحكومية ، أو مقدار انخفاض العائد على السندات بسبب مزايا الأمان والسيولة التي تقدمها للمستثمرين ، اعتمادًا على حجم عبء الدين.
مع تساوي كل شيء ، كلما زاد عدد السندات المتداولة ، زاد طلب المستثمرين على العوائد. على سبيل المثال ، يشير البحث الذي أجراه آرفيند كريشنامورثي من ستانفورد وأنيت فيسينج-يورجنسن من جامعة كاليفورنيا ، بيركلي ، إلى أن زيادة بنسبة 10٪ في نسبة الدين إلى الدين إلى إجمالي الناتج المحلي تدفع عائدات السندات الحكومية إلى 0.13 و 0.17 نقطة مئوية.
نظرًا لأن توفير السندات أمر مهم ، لاحظ ميان والمؤلفون المشاركون ، فإن مستوى منخفض جدًا من الدين العام من شأنه أن يدفع معدل الفائدة نحو الصفر. من ناحية أخرى ، لا يمكن أن تذهب المعدلات إلى ما دون الصفر ، وستكون النتيجة تضييق مجال مناورة البنوك المركزية لتحفيز النشاط ، وبالتالي انخفاض النمو الاقتصادي وارتفاع معدلات البطالة.
غالبًا ما ترتبط قضايا القدرة على تحمل الديون بمستويات الديون المرتفعة ، مما يؤدي إلى ارتفاع معدل الفائدة فوق معدل النمو الاقتصادي ، وعندما يتم الوفاء بهذا الشرط ، يزداد عبء الدين باطراد حتى مع نمو الاقتصاد. يثير المؤلفون الاحتمال النظري بوجود مصدر. وهناك قضية أخرى تتعلق بالاستدامة المالية وهي أنه عندما يتسبب مستوى الدين المنخفض للغاية في انكماش حاد ، فإنه سيدفع معدل النمو في نطاق سلبي وأقل من سعر الفائدة.
اقرأ ايضا: نهاية الملاذات الضريبية وعقوبة للشركات العملاقة
الاقتراض الحكومي
بين هذين النقيضين توجد “الحلقة الذهبية” المعفاة من الضرائب ، حيث كانت الحجة التي قدمها أوليفييه بلانشارد من معهد بيترسون للاقتصاد الدولي في عام 2019 هي أنه عندما يكون معدل الدين العام أقل من معدل نمو الاقتصاد ، فإن ذلك لا تحتسب تجاه عبء الدين الحالي. من حيث المبدأ ، لا توجد تكلفة مالية ، وفي مثل هذه الحالات سيتم تخفيض الدين الحالي بما يتناسب مع الإنتاج حتى لو لم يتم فرض ضريبة جديدة.
بافتراض ميزانية متوازنة واستنادًا إلى تقديرات العائد الكافي على سندات الخزانة ، يقدر المؤلفون أن منطقة Goldilocks الأمريكية ، وهي الحد الأقصى لمستوى الدين الذي يمكن أن تصل إليه ثم تستقر دون زيادة الضرائب ، يمكن أن تصل إلى حوالي 260٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك نطاق واسع من المديونية يمكن للحكومات من خلالها أن تتحمل عجزًا دائمًا دون زيادة عبء الديون ، ومن المرجح أن تعاني الولايات المتحدة من عجز بنسبة 2.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي طالما أن ديونها أقل من 130٪ من الناتج المحلي الإجمالي. .
يشير هذا المنطق إلى أنه على الرغم من أن العجز المفرط قد يكون مناسبًا الآن ، إلا أن الولايات المتحدة لا تستطيع إدارته بشكل دائم. سيؤدي ذلك إلى زيادة الديون ، وكلما طال انتظار الولايات المتحدة لتقليل عجزها إلى أقصى مستوى مستدام ، كلما اقتربت من ذلك المستوى. من الفائض (أو أكثر) ، يمكن طمأنة بايدن بحقيقة أن يمكنه التحكم في اقتراضه في الوقت الحالي ، لكن هذا قد يحد في النهاية من الحرية المالية للبلد.